Ekonomiska framtidsutsikter

Det ser ut som det kommer att gå bättre med världsekonomin än vad man först antog. Men osäkerheten om själva uppgången är även större. Det säger ekonomerna i IMF. Fonden har justerat upp sin uppskattning för den globala tillväxten till 3,5 procent under 2012, upp från 3,3 procent uppskattning i januari.

Ännu bättre skall det gå nästa år då tillväxten väntas bli 4,1 procent. Men här är uppjusteringen marginell.

I god ekonomisk tradition varnar IMF för risker, vissa mer synliga än andra, särskilt gäller detta den väldigt sköra banksektorn med odetonerade låne-bomber i speciellt spansk egendom. Därtill kämpar spanska banker med ökande vanskötsel som följs av hög arbetslöshet och svag ekonomisk tillväxt.

Så dessa bekymmer tyngde både aktie- och obligationsmarknaderna i Europa under veckan som gått. Myndigheterna har undan för undan fått begränsat handlings rum och står inför nu in hårfin balansgång mellan att stimulera ekonomin på den ena sidan och ytterligare instramningar på den andra, även känt som ”Damn if you do, and damn if you don’t” Utan tillräcklig tillväxt kämpar både Spanien och Italien med att hålla sina budgetlöften, något som de har meddelat marknaderna.

Samtidigt ser vi att allt fler företag rapporterar om bättre framtidsutsikter. Kom dock ihåg att osäkerheten går åt båda hållen och att de som gör prognoserna brukar vara allt för pessimistiska när det ser ut som mörkast – och tvärtom!

Portföljkommentar

Ett av företagen som uttryckte optimism var det stora svenska industriföretaget SKF. Visserligen var resultatet svagare för första kvartalet än motsvarande period i fjol, särskilt på grund av svagare försäljning i Kina, men nu är varulagren mindre och industrin står inför en uppgång, säger företaget. Detta är ett så kallat cykliskt bolag som tidigt känner av upp- och nedgångar. Ledningens antydningar att ett andra kvartal, som ser ut att bli bättre än förväntat, lyfter därmed motsvarande företag. En svala gör emellertid ingen sommar, så aktiemarknaden ser nu därför med spänning fram emot vad andra liknande bolag säger om framtidsutsikterna, som till exempel svenska Trelleborg.

Här i Norge visar att två bud på norska verksamheter, att norska företag är attraktiva. Budet på Statoil Fuel & Retail visar tron på nordisk konsumtion. Medan amerikanska Camerons bud på riggutrustning i TTS bekräftar vår syn på hur attraktiv den norska oljeservice-industrin är för globala aktörer.

TTS-aktien, som är ODIN Maritims fjärde störst investering, steg 20 procent på nyheten. Orsaken till att kursen inte steg mer, tror vi kan bero på marknadens fruktan att försäljningsintäkter kommer att investeras i verksamhet som inte ger tillräcklig avkastning i förhållande till företagets kapitalkostnad.